Özet:
Ekonomik krizlerin gelişmiş ve gelişmekte olan ülkeleri olumsuz olarak etkilemesi,
krizlerin ülkeler arasında yayılım göstermesi nedeniyle ekonomik konjonktürün hangi
rejimde olduğunun tahmin edilmesi önem kazanmıştır. Bu çalışma, konjonktürel
dalgaların tespitine yönelik literatürü, Yeni Monetarist likidite kavramlarını
eklemlendirerek geliştirmeyi amaçlamaktadır. Finansal koşullar endeksi (NFCI),
sanayi üretim endeksi, işsizlik oranı ve tüketici fiyat endeksi aracılığı ile iki farklı
model analiz edilmiştir. Bu anlamda, ABD ve Türkiye için Yeni Monetarist okul
çerçevesinde finansal piyasa likiditesi ve makroekonomik değişkenler arasında tutarlı
bir ilişkinin varlığı irdelenmiştir. Bulgular yukarıda bahsedilen değişkenler arasındaki
ilişkinin açıklanmasında doğrusal olmayan yöntemlerin daha başarılı olduğunu işaret
ettiğinden Markov rejim değişimi yöntemi kullanılmıştır. Elde edilen sonuçlara göre
ABD ekonomisi MSIAH(2)-VAR(9), Türkiye ekonomisi ise MSIAH(3)-VAR(9)
modeli ile karakterize edilmektedir. Modeller dikkate alındığında, finansal piyasa
likiditesinin makroekonomik değişkenler üzerinde etkili olabildiği
gözlemlenmektedir. NFCI ile sanayi üretim endeksi verilerinin kriz dönemlerindeki
korelasyonunun yüksek olduğu göz çarpmaktadır. Bu anlamda kriz dönemlerinde
Keynesyen ekoldeki “parasal etkinsizlik” tezinin tersine, piyasada geniş anlamda bir
parasal gevşemenin sağlanmasının firma iflaslarının önüne geçilmesini sağlayacağı ve
firmaları üretime teşvik edeceği tahmin edilmektedir.
